A股歷史上種種“補鍋”案例：送KM藥業的自救指南
原創 莫白
眾所周知，KM藥業的300億貨幣資金消失一案，已經發生好幾天了，引發的討論更是數不勝數。當好端端的一口鍋被砸了之后，相關方面可能有哪些補鍋行為？在這里，我們根據A股的歷史，本著“我們不生產水，我們只是水的搬運工”的原則，總結了A股歷史上的種種“補鍋”案例，以饗讀者。
補鍋指南一：老同學捐款
案例出處：已經退市的BY投資
補鍋梗概：2015年，BY投資深陷退市危機。是年12月，公司公告稱，公司收到董事長高中同學鄭某的8.59億元資產無償捐贈，理由是不忍看到老同學的公司退市。這個赤裸裸的保殼行為自然引發了輿論熱議，鄭某也因此被稱為“中國好同學”。盡管上交所數度發函問詢，但公司方面一直以“涉及個人隱私”應對。
后續：BY投資退市。
點評：資本市場從來不缺活雷鋒，但更不缺的是各種砸鍋俠。每一個慷慨的活雷鋒背后，基本都有一口千瘡百孔的破鐵鍋。
補鍋指南二：董事長自愿承擔部分損失
案例出處：東北上市公司ZZD
補鍋梗概：2014年10月，ZZD公告受冷水團災害，其主要產品蝦夷扇貝近乎絕收，巨虧8.12億元。為了應對業績突然變臉，ZZD董事長承諾自愿承擔1億元的災害損失。
后續：公司股價復牌后連續2個跌停。后來被*ST。
點評：從那以后，ZZD的扇貝就變得跟昔日藍田股份的魚蝦王八一樣，成了A股最神奇的生物，可以在需要的時候跑掉，更可以在適當的時候回來。
補鍋指南三：大股東借款給上市公司
案例出處：LSW
補鍋梗概：在所謂的生態化反戰略下，面對上市公司緊張的資金鏈，LSW大股東賈躍亭拋出了一系列的減持計劃，并承諾將減持所得款項無償借給上市公司使用。根據上市公司公告，賈躍亭借給上市公司的資金最高額為47億元；但最終，賈躍亭卻將資金抽走，用于在海外繼續他的“造車大計”。
后續：LSW已因凈資產為負，等待交易所作出暫停上市處理。
點評：海水沒有被煮沸，小股東卻被窒息。大股東的承諾如果靠得住，那啥都能上樹。
補鍋指南四：實控人、董監高增持
案例出處：SW環保等
補鍋梗概：2017年，SW環保、SW節(閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話?！芽▋?能被自媒體質疑財務造假，股價雙雙暴跌。隨后，SW環保等在發布業績利好公告對沖后，還于2018年1月拋出大股東、董監高增持方案。根據方案，其實控人及部分董監高將在未來12個月內增持公司股份，增持金額不低于5億元。
后續：2019年1月，當原增持公告期限屆滿之時，公司拋出了一份變更增持計劃的公告，增持時限延長至6月27日、增持主體部分變更的同時，增持規模降低至不低于2億元、不高于3億元。
點評：承諾沒有兌現之前，哪能算數。
補鍋指南五：回購對沖利空
案例出處：YH股份等
案例梗概：2013年，YH股份公布的2012年年報和2013年一季報顯示，雖然年報營收和凈利潤增幅分別達到35.55%和53.05%，但一季報營收和凈利潤增幅僅為6.03%和6.53%。同時，公司總裁張某宣布辭職。公司隨后拋出一份金額達10億元的回購方案。
后續：公告出爐當天，深證成指大跌近3%，釀酒板塊下跌1.14%，但YHGF逆勢上漲近2%。
點評：2012年是一個特殊的年份，當年的釀酒行業有兩大關鍵詞：反腐和塑化劑。嚴格來說，YH股份遭遇的利空并非公司本身的問題，而是行業大環境發生了變化?；刭徯枰居凶銐虻馁Y金，但對股價的支撐作用也非常明顯。
補鍋指南六：管理層降薪自罰
案例出處：還是那個東北上市公司ZZD
補鍋梗概：冷水團發生后，董事長除自擔1億元損失外，還承諾自愿將月薪降至1元錢，另外公司總裁辦公會10名高管自愿降薪50%。
后續：如前述。
點評：省下的那點薪酬，跟上市公司的損失相比，九牛一毛？
補鍋指南七：籌劃股權轉讓
案例出處：OFG
補鍋梗概：OFG業績突然爆雷，2018年利潤從預盈18億變為虧損5億，股價跌停。隨后，公司發布公告，稱擬籌劃控制權變更事項，即日起臨時停牌。
后續：停牌中。
點評：用時間交換空間。
補鍋指南八：佛系應對
案例出處：2018-2019的A股
案例梗概：數十家公司集體業績爆雷，上演商譽等資產減值潮，虧損額超過市值的案例亦不在少數。
后續：或許是認為法不責眾，多數公司擺出的是一副死豬不怕開水燙的態度。
點評：“憑本事砸的鍋，為什么要補”。
寫在結尾：上面這些案例，多數情況是砸了上市公司的鍋，卻肥了大股東等利益方自己的碗。
KM藥業應該受到怎樣的懲罰，接下來應該交給監管部門。我們也沒法猜測股價還有多少個跌停。資本市場是一個名利場，這里可能匯集了全中國最優秀的大腦，每一次“優秀”的砸鍋行為發生后，往往會有相應“優秀”的補鍋行為，或是其中的一種，或是N種方案的組合。而以小編的腦細胞，也實在無法窮盡未來可能的套路。
但，科創板的大計、注冊制的宏圖，乃至A股的未來，必須建立在資本市場失信者受到應有懲罰的基礎上。
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